昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发(fā分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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