昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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