财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费(fèi)的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前(qián)车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全(quán)面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大(dà)幅下(xià)降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前部(bù)分电(diàn)池(chí)厂商(shāng)暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季度新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季(jì)，也将进一(yī)步带(dài)动羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度锂(lǐ)电(di羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度àn)产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池(chí)的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环(huán)节(jié)的(de)价格以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的(de)价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而(ér)同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开(kāi)采成本(běn)普遍在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过(guò)锂价(jià)下降带(dài)来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会(huì)受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响(xiǎng)是，宁(níng)德(dé)时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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