AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司(sī)带(dài)来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不(bù)乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智能(néng)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内(nèi)会持(chí)续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米)治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未来(lái)2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展模(mó)式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的(de)核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的(de)行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较大(dà)、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的(de)基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季(jì)度继(jì)续调整(zhěng)了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工(gōng)智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型(xíng)具(jù)备了(le)强大的通用性。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级(jí)别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习(xí)和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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