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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的(de)激(jī)进政策遏(è)制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确(què)信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外(wài)投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告(gào)，就相关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎn119出警收费吗 119出警收费标准是多少g)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预(yù)期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本(běn)周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价(jià)格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜(cài)油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存料较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以(yǐ)下库(kù)存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策出现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内(nèi)市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消(x119出警收费吗 119出警收费标准是多少iāo)费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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