周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险板夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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