5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

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　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàn头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀g)，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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