财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发C铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处DS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zh铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处ōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处(jué)策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事(shì)会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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