AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及(jí)新能(néng)源开发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也(yě)应狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一(yī)领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平(píng)台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的(de)科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济(jì)发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总经理狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活(huó)在一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技(jì)术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能(néng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对(duì)AI的(de)看好(hǎo)，但(dàn)他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮(lún)的科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更(gèng)大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学(xué)习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们(men)想象不到(dào)俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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