财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)调(diào)仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的(de)一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报(bào)表达(dá)了(le)仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季度我们对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底(dǐ重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来(lái)的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的(de)王崇(chóng)一(yī)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实(shí)没有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调(diào)整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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