昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗)期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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