金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的(de)珍酒李渡正式登陆(lù)港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下(xià)跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近(jìn)7年(nián)时间(jiān)第一只(zhǐ)实(shí)现资(zī)本上市(shì)的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台(tái)等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资(zī)金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售(shòu)获超购1.94倍，一(yī)手中签率(lǜ)100%。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，不知道(dào)是出于何种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没(méi)有(yǒu)引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投资者，分别是有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称的(de)私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料显虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴示，珍酒李(lǐ)渡是(shì)一家(jiā)致力提(tí)供以(yǐ)酱香型(xíng)为主的次高端白(bái)酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及开口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓(nóng)香型(xíng)、兼香型三(sān)大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是中国第四大(dà)民营白(bái)酒公司，以(yǐ)及中国白酒行业中提供(gōng)三种(zhǒng)香型白(bái)酒的第三大(dà)公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡(dù)归(guī)母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表现(xiàn)来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)增速(sù)在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒公司相比(bǐ)也处于下(xià)风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛(máo)利率(lǜ)也(yě)超过(guò)了70%。

虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴n="center">

　　导致毛利率的直接原因之(zhī)一就是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开(kāi)支(zhī)分别(bié)为4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货正在逐步(bù)增(zēng)加。报告期内(nèi)，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍然(rán)有不少针对(duì)其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身(shēn)价(jià)230亿(yì)元

　　低于行业(yè)的毛利(lì)率和(hé)“豪横(héng)”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创(chuàng)始人吴(wú)向东的操盘手法(fǎ)密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名(míng)在(zài)外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东(dōng)是一(yī)名白酒行业(yè)的(de)老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵(líng)的一(yī)个(gè)普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗(qí)下新华联集团工作。此(cǐ)后四年(nián)，他升(shēng)至新华(huá)联(lián)集团(tuán)董(dǒng)事(shì)、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向(虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴xiàng)东正式开(kāi)启了他的(de)白(bái)酒事(shì)业(yè)。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年(nián)拿下五粮液旗(qí)下(xià)川(chuān)酒王的代理(lǐ)权(quán)，仅(jǐn)一年就将川酒王(wáng)销量(liàng)做(zuò)到湖南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经销商的(de)日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与五(wǔ)粮(liáng)液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六(liù)福(fú)在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进(jìn)世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任男足(zú)主教练的米卢誉为神(shén)奇教(jiào)练和好运福(fú)星(xīng)。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东(dōng)找来米(mǐ)卢担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的福酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金六(liù)福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福(fú)迅(xùn)速成为国(guó)民白酒，高峰期(qī)一(yī)天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴(wú)向东实际(jì)控制的金东集(jí)团旗下(xià)共有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒(jiǔ)企）、金东投资(zī)三(sān)个产业板块(kuài)。涉足(zú)金融(róng)、文化旅游、新能源(yuán)、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一(yī)举成为湖(hú)南(nán)省株洲市首(shǒu)富(fù)。2023年3月，胡润研(yán)究(jiū)院发布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前(qián)不久的(de)第108届(jiè)全(quán)国糖酒商品交(jiāo)易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛(tán)上，在酒水行业(yè)颇(pǒ)为知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观(guān)点(diǎn)”：酒业整体(tǐ)将长(zhǎng)期进入销量负增长、收入低增(zēng)长或(huò)0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代(dài)，并且很(hěn)可(kě)能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度看(kàn)趋(qū)势(shì)，真正的(de)高端(duān)消费在疫(yì)情场景(jǐng)中并没有太(tài)受影(yǐng)响(xiǎng)，次(cì)高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强(qiáng)的动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二(èr)季度上市(shì)公司业绩会出现(xiàn)增速放(fàng)缓和进一(yī)步分化(huà)。

　　第(dì)二，从白酒供(gōng)需(xū)-库存周期看趋势，现(xiàn)在存在(zài)三个矛盾：一(yī)是产区(qū)和供(gōng)需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在(zài)向下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生(shēng)矛盾；三是(shì)名酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要是100块(kuài)钱(qián)以下的(de)价位带(dài)，其原因在于(yú)城市化，大部分(fēn)劳动(dòng)人口从农村转移到城市(shì)后，消费习惯(guàn)变(biàn)了，导致未来升级(jí)空间(jiān)基(jī)数变(biàn)小(xiǎo)；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和(hé)节后(hòu)的终端(duān)进货量(liàng)数据。其中：2000元以上(shàng)相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品节前(qián)下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下(xià)降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低(dī)端(duān)节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭目以(yǐ)待(dài)。

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