金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度(dù)的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类似(shì)居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(mín)存(cún)款减少更(gèng)可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映(yìng)了(le)居(jū)民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释(shì)放(fàng)后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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