今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时(shí)上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎ女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作i)取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对(duì)外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价(jià)值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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