5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等(děng)多家头部公募基金(jīn)密(mì)集申(shēn)报(bào)了跟踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半(bàn)导体(tǐ)市场，引发业(yè)内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅(fú)最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半(bàn)导体主题ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为(wèi)，资金对半导体主题E夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭TF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是(shì)基(jī)于(yú)对(duì)板(bǎn)块中长期投资价(jià)值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产替(tì)代(dài)持续(xù)推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内(nèi)半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半导体指数(shù)表现(xiàn)为例，该(gāi)指数在(zài)4月6日攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开(kāi)始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体与半导(dǎo)体生(shēng)产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居前(qián)。

　　值得注意的是(shì)，尽管板(bǎn)块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负，平均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前(qián)，夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除(chú)汇添(tiān)富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只产品份额(é)出现下降外，其余产(chǎn)品份(fèn)额(é)均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板(bǎn)块持续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理田(tián)光(guāng)远分析，当前半(bàn)导体(tǐ)行业复苏不及预期(qī)主要原因，一是国产替代进(jìn)程不及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业相比海外半导体大(dà)厂起(qǐ)步较晚，在技术(shù)和人才等方面存在差距，在国产替代(dài)过程中(zhōng)产品研发(fā)和(hé)客户(hù)导(dǎo)入进程可能不(bù)及(jí)预期；二是下游需求不(bù)及预期(qī)，在(zài)边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球(qiú)电子产品等终端需求可能不及预期(qī)，从而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行(xíng)业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们认(rèn)为有(yǒu)望于今年看到拐点的(de)出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类要(yào)看芯(xīn)片下游的景气(qì)度，有创新属(shǔ)性和份额提升属性的(de)环(huán)节会率先回暖。一方(fāng)面中国(guó)经济体重要的(de)构成(chéng)央国企对资产回报提(tí)出要(yào)求，民营企业(yè)的竞争力提升也会(huì)更加依赖数字化(huà)，成(chéng)本效率(lǜ)提升是数字(zì)化的长期(qī)关(guān)键驱(qū)动(dòng)力(lì)，另(lìng)一方(fāng)面短周期(qī)维度数(shù)字(zì)经济有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经济(jì)复苏会加大(dà)企业数字化(huà)投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业(yè)估值处于底部(bù)位(wèi)置；另一方面市场预(yù)期基本(běn)面(miàn)即将见底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的(de)催(cuī)化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初半导(dǎo)体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许多个(gè)股(gǔ)的股价其实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因素引起行业近(jìn)期的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，长期看好半导体(tǐ)板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基金田光远(yuǎn)表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从(cóng)周期(qī)视角，预计(jì)未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面(miàn)需求会(huì)重新(xīn)复(fù)苏(sū)，另(lìng)一方面中国(guó)半导体企业(yè)有(yǒu)国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面(miàn)，半导体板块(kuài)估值波动较大(dà)，且子板块(kuài)和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚(shèn)至低估的机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当(dāng)前该(gāi)板块很多优质的公司处于历史估值分位低位区间(jiān)，随(suí)着(zhe)需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很好的(de)投资机会(huì)。他进一步表(biǎo)示，人类(lèi)历史(shǐ)经(jīng)历了三次(cì)工(gōng)业(yè)革命，前(qián)两次都是(shì)以能源(yuán)为对象(xiàng)进(jìn)行创(chuàng)新，第三次是(shì)信息为对象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工智(zhì)能从感(gǎn)知智能走向认知智能后(hòu)，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升(shēng)产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启新一轮(lún)的工业革命(mìng)，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治(zhì)、军(jūn)事等方面全面影响人类社(shè)会(huì)。当前仍(réng)处于新一轮(lún)产业革(gé)命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工(gōng)智(zhì)能带来的技术(shù)变革浪(làng)潮下，人工智(zhì)能对云管端各方面都产生了(le)影响(xiǎng)，云侧变(biàn)化(huà)最(zuì)为(wèi)显著，很多环节(jié)发生了改变(biàn)，产(chǎn)生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的新(xīn)硬件(jiàn)也会产(chǎn)生新的投资机(jī)会。因此我们长期看好(hǎo)半导体的投(tóu)资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者长期关注(zhù)该板(bǎn)块(kuài)投(tóu)资机会(huì)，他认为可以重(zhòng)点配置的主线包括(kuò)以AI为(wèi)代表的创新线、周(zhōu)期见底(dǐ)后(hòu)的复(fù)苏线(xiàn)、以及以半导体设备材料国(guó)产化为代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影也表示(shì)，2023年(nián)全面看(kàn)好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半(bàn)导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设备(bèi)材料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为(wèi)主(zhǔ)的芯片设计都会在今年(nián)都有非常(cháng)好的机会。首(shǒu)先，基本面(miàn)上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党(dǎng)的二十大(dà)对于科技安全的强调为芯片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一年的充分(fēn)调整(zhěng)，股价已(yǐ)经(jīng)充分反(fǎn)映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需(xū)求拉(lā)动，整个(gè)芯片设(shè)计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我们将持续跟踪和夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭(hé)调研(yán)半导体行业库(kù)存(cún)、动销数据和重点公司(sī)的(de)边际变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品(pǐn)的复苏(sū)情况，预判半(bàn)导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的(de)基(jī)础模型训练需要大量算(suàn)力(lì)，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算力(lì)芯片等核(hé)心环(huán)节预期(qī)将会受益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持(chí)续(xù)增长。此(cǐ)外(wài)，半导体(tǐ)设备公司的一(yī)季(jì)报业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进，后(hòu)续半导体设备、材(cái)料(liào)也是可以(yǐ)关注的(de)方向。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最(zuì)大的(de)周期品种，也可能在年内迎(yíng)来边际变化，需要持续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要(yào)关(guān)注景气度修复速(sù)度和估值(zhí)的匹(pǐ)配程度(dù)，尽管基本面(miàn)改善(shàn)的趋势(shì)比较确定，但改(gǎi)善的过程中股(gǔ)价(jià)有可能波动较大，要结合(hé)基(jī)本(běn)面变化综合判断配置价值，我们(men)也会通(tōng)过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

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