随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报(bào)超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度(dù)价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容产业周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的(de)部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在(zài)下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算(suàn)机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容成长空间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容