美国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布(bù)声(shēng)明(míng)确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股(gǔ)价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独特(tè)的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后(hòu)存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管机(jī)构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加(jiā)息对(duì)经济(jì)造(zào)成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出(chū)现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)，市场担(dān)心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即(jí)VIX指数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面(miàn)探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)也(yě)要重点(diǎn)留意(yì)是(shì)否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油暂时(shí)看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续(xù)大(dà)幅加(jiā)息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的(de)表现，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示(shì)，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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