今年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yān抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠g)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确(què)表示(shì)今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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