财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(g中国一共有多少万亿钱uān)网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款中国一共有多少万亿钱和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购中国一共有多少万亿钱资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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