四大国有(yǒu)银行的集体降息惊动市场(chǎng)，存款利率正迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显(xiǎn)示，5月15日（下周一(yī)）起银行(xíng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调(diào)，四大国(guó)有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，今(jīn)年(nián)以来(lái)银行业已有三波存款利率下调，此前两(liǎng)次分(fēn)别是：4月(yuè)，多家中小银行人民币存款利率下调(diào)；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有至(zhì)少20家中小银行（含农村(cūn)信用合作联社）下调人民币存款利率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币政策牵一发而动(dòng)全身(shēn)，与经济、就业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解此次下调通知和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率？今年“降息潮”迭起是否等同于(yú)经济增速放缓(huǎn)的信号？市场上关于(yú)企业(yè)、老百姓(xìng)手中的钱变“毛”的担忧何(hé)解？

　　从(cóng)推出背景来看，多方观点(diǎn)认为，本次存款利率新规主要基于三(sān)重考量。一是符合推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)；二(èr)是对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；三是促进投资、消(xiāo)费，本次降(jiàng)息(xī)也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　不过也需要看到(dào)的是，本次调降中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务(wù)，通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款，都是针对特定存取需求的客户，面向范围有(yǒu)限。据民(mín)生(shēng)证券宏观(guān)团队(duì)测算(suàn)，通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款在银行(xíng)存款中占比(bǐ)不(bù)高，以四大行的单位通知存款为例，常(cháng)年只占企(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字qǐ)业(yè)存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队的数(shù)据显示(shì)，协(xié)定存款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一(yī)：如何理(lǐ)解此次下调通(tōng)知和(hé)协定存款利(lì)率(lǜ)？

　　中国人民银行行长易纲(gāng)在(zài)近期公开讲(jiǎng)话中提到(dào)，从过(guò)去二十年的(de)数据看，我国实际利率总(zǒng)体保(bǎo)持在略(lüè)低(dī)于潜在经济增速这一“黄(huáng)金法则(zé)”水平上，与潜在(zài)经济增长水平基本匹(pǐ)配(pèi)。在经济复苏的关(guān)键(jiàn)时点上，如何理(lǐ)解此(cǐ)次下调通知和(hé)协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提(tí)及的是，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。

　　招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)梳理了(le)这一市场化改(gǎi)革的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，随后(hòu)，国(guó)有大行同(tóng)年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。随之(zhī)而来的是，此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)。李湛认为，这均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　此(cǐ)外(wài)，从减轻银行(xíng)息差压力的必(bì)要(yào)性来看，民生证券宏观团队也倾向于(yú)认为，本(běn)次调整更(gèng)多仍是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，并且(qiě)完成(chéng)存款利率调整的闭环，改善银行利润空(kōng)间。存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调整(zhěng)，“当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。此外，数据显(xiǎn)示(shì)，国有(yǒu)银(yín)行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，当下调(diào)利率有助于(yú)降低银行负债成本，推动银行投放信贷的积(jī)极性。”民生证券认为。

　　除利率市(shì)场化改革及(jí)银(yín)行净息差压力增大外，某大型银(yín)行(xíng)金融市场(chǎng)研究员还关注到(dào)的是国内(nèi)存款市场的供需变化——近(jìn)年来国(guó)内经济受多重(zhòng)因素冲(chōng)击，居(jū)民(mín)消(xiāo)费场(chǎng)景受制约，预防(fáng)性储(chǔ)蓄(xù)有(yǒu)所增加及风险(xiǎn)偏好下降等，导致(zhì)居民(mín)储蓄存款(kuǎn)上升较快，部分(fēn)银行根据市场供需变化(huà)，综合指(zhǐ)数(shù)经营情况，灵活调(diào)节存款利率，只(zhǐ)是不同银行(xíng)在(zài)调整节奏、时机方面存在差(chà)异。

　　关注二：本次(cì)存款利(lì)率下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议强(qiáng)调，要有效防(fáng)范化解(jiě)重点领域风险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机(jī)构改革化险工(gōng)作。一(yī)锤定(dìng)音(yīn)之下，本次调降利(lì)率也被认为维护金融稳定的一大举措。

　　呵护动作(zuò)具体(tǐ)体现在哪些方面？招商基金李湛认为(wèi)，本次调降(jiàng)通知(zhī)主要(yào)释放了两大信号，一是减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；二是减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席经济学(xué)家罗志恒的观点是，调降协定存款和通知存(cún)款的(de)利率上限，主要目的是规范银行业存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，合力压降银行(xíng)负债成本。当(dāng)前银行净利差(chà)空(kōng)间较(jiào)小，压降负债端成本，有(yǒu)助于改(gǎi)善银行(xíng)盈利、补充净资本、降低金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)。此外，银行负债端成本下降，也(yě)为资产端(duān)的贷款利(lì)率下(xià)调、降(jiàng)低实体经济融资成本进一步打开空间。

　　国泰(tài)君安宏观(guān)首席(xí)分析(xī)师(shī)董琦也(yě)认为(wèi)，存款利率调降(jiàng)，既(jì)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成本压力，又有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　招商证(zhèng)券银行团队同样提(tí)到，新规对于规范协定存款定价秩序作用(yòng)较大，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，合力压降银行负债成本。该团队(duì)预计，协定(dìng)存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由(yóu)此(cǐ)来(lái)看，新规将降低银行总存款(kuǎn)付息率2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的(de)影响方(fāng)面(miàn)，民生证(zhèng)券宏观(guān)团(tuán)队表示，现实(shí)中，存款利率下调有助(zhù)于压稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券；同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　川财证券首席(xí)经济学家陈雳则表(biǎo)示，在当前整个经济(jì)复(fù)苏的大背(bèi)景下，进(jìn)一步释放市场(chǎng)流动性、活(huó)跃消费(fèi)是一个重要的(de)、阶段(duàn)性目标，存款(kuǎn)降息(xī)调节，对促销费无(wú)疑有一定(dìng)的引导作(zuò)用。

　　关注三：压降银行(xíng)存款(kuǎn)成本(běn)是否大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例(lì)会均表明，当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础上也强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早。“本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准有力(lì)”的货(huò)币政策之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。国泰(tài)君安董琦关(guān)注(zhù)到(dào)，当前经济(jì)修复内生动力依然不强，外需压力没有完全缓解，货币政策(cè)将继续对经济修复带来支撑作用，未来伴(bàn)随经济修复，利率水平的调降还没(méi)有结束。

　　招商证券银(yín)行团(tuán)队的观点也不谋而合——长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　展(zhǎn)望未来货币政策的(de)走向，上述大型(xíng)银行金融(róng)市场研究员认为，需要看到的是(shì)，目前经(jīng)济(jì)处于修复性复(fù)苏(sū)阶段，经(jīng)济恢复仍需要适度货币(bì)环境支持，同时，国内经(jīng)济复苏不(bù)平衡(héng)问(wèn)题依然突出，要(yào)求货币政(zhèng)策支持精准有力。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调，在保(bǎo)持信贷总量适度(dù)增长，市场(chǎng)流动(dòng)性合理充裕情况下，更(gèng)加倚(yǐ)重(zhòng)结(jié)构性工具，加大实体经济薄弱环节(jié)，重点新(xīn)兴领域支(zhī)持(chí)，提升政策(cè)精准质效。

　　关注(zhù)四：老(lǎo)百姓(xìng)和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)将迎调(diào)整的(de)同时，有市场观点担(dān)心，降息一方面有利(lì)于刺激消费以及缓(huǎn)和银(yín)行经营压力，但另一方面(miàn)老百姓、企业手里的(de)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益缩(suō)水了。在评价双方博弈观点之前(qián)，不妨先(xiān)厘(lí)清通(tōng)知存款及协定存款两个概念的(de)定(dìng)义。

　　通知和协定存款介于定(dìng)活期存款(kuǎn)之间，利率高于活期存款，但比定期存(cún)款存取(qǔ)灵(líng)活，两者的共(gòng)同优点是(shì)，在保持资金灵活使(shǐ)用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是(shì)活(huó)期存(cún)款的一种(zhǒng)，主要有1天(tiān)和7天两个(gè)期限，支取时(shí)需(xū)提前1天(tiān)或7天通知银(yín)行，即可按实(shí)际存(cún)期及支取日相应(yīng)币种档次利率计付(fù)利息，个人(rén)和(hé)企业均(jūn)可以办理。当(dāng)前(qián)1天和7天期通(tōng)知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位(wèi)在(zài)银行开立一个具有结(jié)算和协定(dìng)存(cún)款双重功能(néng)的(de)协定存款账(zhàng)户(hù)，并约定基本存(cún)款额(é)度，由银行(xíng)将协定(dìng)存款(kuǎn)账户中超过该额度的(de)部分(fēn)按(àn)协定(dìng)存款利率单(dān)独计息的一种存款(kuǎn)方式。协定存款性质(zhì)介于活期和(hé)定期存款之间，只面向企业办理，期限最长(zhǎng)为1年。当(dāng)前(qián)，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属于对(duì)公(gōng)业务，通知(zhī)存(cún)款既(jì)有对(duì)公业务，也(yě)有个人业务(wù)，但(dàn)都(dōu)有一定(dìng)的(de)存款门槛。基于此，粤开证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家(jiā)罗志(zhì)恒提出的(de)观点是，总体来(lái)看，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款基本上以对公(gōng)活期(qī)存款为(wèi)主(zhǔ)，对一般老百(bǎi)姓的影响不(bù)大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利息损(sǔn)失(shī)，但(dàn)若存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激企业投资并降低融资成(chéng)本。

　　此(cǐ)外记者也(yě)注意到(dào)，央行(xíng)最新数据显示，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)，其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元。进(jìn)一步(bù)来看，存款利率(lǜ)调降是否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰(tài)君安董琦表示，这(zhè)一传导过程并非一蹴(cù)而就，且需要总量政策继续(xù)支撑。经(jīng)济当前依(yī)然(rán)需要(yào)休养生(shēng)息，特别是在前(qián)期服务(wù)业修复后，与制造(zào)业(yè)产(chǎn)生循环(huán)，带动收(shōu)入(rù)预期改善，最终才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看(kàn)，招商基金李(lǐ)湛的建(jiàn)议是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企业及居民形成了一定规模的超额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民(mín)的储蓄意(yì)愿，引导企业加大投资(zī)、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居民对(duì)后续(xù)的收入(rù)信心(xīn)才会回(huí)升，进而(ér)形成(chéng)储蓄(xù)转化为(wèi)投资(zī)、消费(fèi)，再形成增厚企(qǐ)业、居民收入(rù)的良性循(xún)环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字