钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰(yāo)斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技(jì)股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然(rán)去(qù)年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失灵，股价(jià)又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也(yě)只收(shōu)获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地(dì)别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其(qí)研(yán)发(fā)进度(dù)大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科(kē)技旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和(hé)个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各(gè)种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科(kē)技宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的前车(chē)在前(qián)，传艺科(kē)技(jì)开始有意(yì)无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前(qián)10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞(tūn)股价，不(bù)到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规(guī)划(huà)、技(jì)术(shù)水平(píng)等涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技(jì)及(jí)公司董事(shì)长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠(nà)电产能(néng)规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对(duì)交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成(chéng)本约(yuē)54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规(guī)划的(de)钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月(yuè)16日在(zài)公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠离子(zi)电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)钠(nà)电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的(de)项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设(shè)备和(hé)印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设(shè)备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模(mó)不(bù)断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行(xíng)业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年(nián)也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已(yǐ)经达到(dào)了(le)9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离子(zi)电池项(xiàng)目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银(yín)行(xíng)授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规(guī)划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批(pī)通过，参团银行(xíng)处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言(yán)照(zhào)进现(xiàn)实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事(shì)并不再买账，除了资(zī)金实(shí)力(lì)有限公司(sī)外，核心还在(zài)其大干(gàn)快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛道(dào)已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁(níng)德时(shí)代落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技除(chú)了在岁末(mò)年初(chū)公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略(lüè)合作协议(yì)外(wài)，并(bìng)未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户(hù)情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多(duō)名客户签订了销售订单(dān)”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回(huí)复。至(zhì)于(yú)具(jù)体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落地产能(néng)大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮(lún)车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份额。大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别>

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要(yào)发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益(yì)的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设(shè)成本(běn)接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的(de)也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认(rèn)为(wèi)钠(nà)电池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本优势(shì)就依然(rán)存在(zài)，并且(qiě)随(suí)着(zhe)技术(shù)不断发(fā)展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本(běn)临(lín)界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的成本。但能(néng)量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科技在(zài)投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地(dì)点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核(hé)心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者的产能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号(hào)改建至江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离(lí)子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的(de)地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目(mù)实际效益与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅(jǐn)12个月(yuè)，预计(jì)达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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