在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何enjoy可数吗，joy可不可数时会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大(dà)型基(jī)金经理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师(shī)表示(shì)，enjoy可数吗，joy可不可数主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可(kě)能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。enjoy可数吗，joy可不可数直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国(guó)银行的经(jīng)济(jì)学(xué)家预计，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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