“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上；美(měi)元(yuán)指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加息25个(gè)基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储(chǔ)进一步(bù)加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多的不确(què)定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)+成员国在(zài)4月(yuè)份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球(qiú)经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价(jià)格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获(huò)得(dé)安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在内的(de)其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据(jù)改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而(ér)天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于(yú)全(quán)球(qiú)来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实(shí)占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割(gē)品的(de)供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对(duì)今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存在下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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