在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低(dī)迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这(zhè)些公(gōng)司的(de)命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通(tōng)过积极(jí)的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMOcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明(míncow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读g)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读前(qián)来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会(huì)付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美(měi)国经(jīng)济衰退将(jiāng)从(cóng)第三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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