随着一季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏(p谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还iān)股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方(fāng)式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过(guò)去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域(yù)的(de)投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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