尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计(jì)，基本在(zài)一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二(èr)季(jì)度业(yè)绩(jì)窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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