大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用iphone12换电池多少钱电(diàn)子对(duì)抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻iphone12换电池多少钱秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要(yào)密切关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内(nèi)服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季(jì)度(dù)经(jīng)济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的iphone12换电池多少钱第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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