5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是(shì)对(duì)公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要(yào)财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的(de)所谓理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行(xíng)现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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