周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(f数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的(de)短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在数学中e等于多少，高中数学中e等于多少电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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