财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投票(piào退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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