4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生(shēn齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式g)长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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