近日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)了(le)备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后(hòu)，估(gū)值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的(de)行业(yè)，笑果文化(huà)也成为中(zhōng)国(guó)最成(chéng)功的(de)脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他(tā)也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公(gōng)司为第三(sān)大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文化联(lián)合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历(lì)程要短得(dé)多也(yě)快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思(sī)维造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的市场似(sh50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润ì)乎(hū)并不匹(pǐ)配。据(jù)《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)天(tiān)然是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制性(xìng)。演员(yuán)的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性(xìng)，以及(jí)踩(cǎi)红线等(děng)重要(yào)舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创(chuàng)作，带(dài)动整(zhěng)个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个(gè)行业可持续(xù)、良性(xìng)发展的可(kě)靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都(dōu)严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故(gù)事(shì)”却很难讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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