昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押(yā)注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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