昨(zuó)天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增长姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她、就业(yè)和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rá姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她n)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向期货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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