金融(róng)界5月15日消(xiāo)息 央行今(jīn)日进行1250亿元(yuán)1年期(qī)MLF操(cāo)作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到(dào)期。

　　消(xiāo)息面上，上周(zhōu)五曾经有消息(xī)称本月MLF中标利率有(yǒu)可能下调，但是机构分析，央行(xíng)行长易纲曾在3月公开表(biǎo)示目(mù)前实际(jì)利率的(de)水平是比较合适，且4月28日政治(zhì)局(jú)会(huì)议对一季(jì)度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月(yuè)以来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢回(huí)落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率提(tí)升。5月是缴税大月，需要关注下周(zhōu)缴(jiǎo)税周对资(zī)金(jīn)面可(kě)能(néng)造成的扰动。

　　此前媒(méi)体报道称，自5月15日起(qǐ)银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)将下调，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下调幅(fú)度(dù)为30BPS，其它金融机(jī)构降幅为50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的下调有助于缓解(jiě)银行净(jìng)息差偏窄的问题(tí)。

　　国君宏观研(yán)究指出(chū)，近期部分银行(xíng)调降(jiàng)存款利(lì)率，严格上不算降息，属于“利(lì)率(lǜ)市场化”的(de)进一步深化(huà)。本轮存款利(lì)率(lǜ)调降背后的原因(yīn)，是储(chǔ)蓄(xù)偏高、资(zī)金(jīn)空转增叠加(jiā)银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄。因(yīn)此(cǐ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)客(kè)观上可减轻银行负债成本(běn)，但是(shì)这并不足以触(chù)发超额(é)储蓄(xù)大规模转为消(xiāo)费光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词及(jí)向金融(róng)资产流入。

　　（1）近(jìn)期部分(fēn)银行调降存款(kuǎn)利率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的(de)推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广东等多地(dì)中小银行（地方农商行为(wèi)主）发布公(gōng)告下(xià)调人民币存(cún)款挂牌利率(lǜ)，下(xià)调幅度在10-45bp不等。据《经济观察(chá)网(wǎng)》等权威媒体报道，5月15日起(qǐ)银(yín)行协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，引发“降息(xī)潮”的热(rè)议。不过(guò)，作为我国(guó)利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年(nián)期存(cún)款基准利率（整存整取）依然维(wéi)持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利率调降严格意义上并非真的降(jiàng)息。归根结底，本(běn)轮存款利率调降也属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的进(jìn)一步(bù)深化。

　　（2）存(cún)款利率调降背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空(kōng)转增叠加(jiā)银(yín)行净息差(chà)收窄。一、2023年(nián)初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此(cǐ)，存款利率调降背景下，居民储蓄有望进(jìn)一(yī)步流(liú)出，更多流向消费(fèi)、房贷、资本(běn)市场等。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率(lǜ)中枢回落，资金杠杆明(míng)显抬升，资(zī)金空(kōng)转有所(suǒ)加剧。存款(kuǎn)利率调降一(yī)定程度上(shàng)可以疏通(tōng)流动(dòng)性淤(yū)积，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等政(zhè光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词ng)策利率接(jiē)连调降后，银行净息差大(dà)幅收窄，尤(yóu)其是城商行、农商行(xíng)，因(yīn)此压(yā)降存款成本(běn)、规范(fàn)吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降(jiàng)客观(guān)上(shàng)将减轻银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，但我们认为，这并(bìng)不(bù)足以触发超额储蓄大(dà)规(guī)模转为消(xiāo)费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入；回归基本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组合的延(yán)续(xù)，仍(réng)将利(lì)好高股息资产和长期国债。客观上，本轮银行(xíng)下降存款利率的效果与2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可以降低负债端成本，保护银行净息差。当(dāng)前(qián)流(liú)动性淤积(jī)仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差(chà)倒(dào)挂仅仅(jǐn)小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率调降，理论上可以促使存款搬家，促使超额储蓄(xù)流出，更多转化为消费。但我们(men)觉得(dé)刺激难度较(jiào)大，倾向于认为(wèi)消费(fèi)环比修复最(zuì)快的时(shí)候已经过去。再回归经济基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味(wèi)着长端利率仍有望(wàng)继续(xù)下(xià)探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词