随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的(de)电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干(gàn)扰，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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