金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率互低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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