昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的国家常务委员7人，国家常务委员7人简历(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进国家常务委员7人，国家常务委员7人简历口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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