射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局，下(xià)游(yóu)市场增速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资(zī)快车道(dào)，先(xiān)后引(yǐn)入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投(tóu)等(děng)一(yī)系列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该公司(sī)股价于去年下(xià)半年触底回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目(mù)前，正射(shè)频(pín)需(xū)求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及(jí)潜(qián)力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频前端市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近(jìn)年(nián)来也在响应市场变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下游(yóu)应(yīng)用领域主要(yào)包(bāo)括智(zhì)能手机以(yǐ)及(jí)物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于(yú)亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是由于持(chí)续进行高额研发投入(rù)；下(xià)游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游(yóu)去库存周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近(jìn)三年(nián)的总额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年(nián)公司(sī)的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于(yú)同(tóng)行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产(chǎn)品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血(xuè)能力不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧扩大规(guī)模(mó)的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启(qǐ)了对(duì)外融(róng)资之(zhī)路。公开信息(xī)显示，公(gōng)司于(yú)2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年(nián)内完成(chéng)了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在(zài)这一阶(jiē)段对(duì)慧智微进入了慧(huì)智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机(jī)构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)-执中(zhōng)数(shù)据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金(jīn)二期在投(tóu)资(zī)慧智微(wēi)的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二期晚(wǎn)3个(gè)月(yuè)进(jìn)入、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有超过(guò)接(jiē)近(jìn)67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机领域(yù)。当前，智能手机出货量的大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步的业(yè)绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手机未来(lái)增速(sù)持续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据(jù)，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机(jī)市场的(de)下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的(de)市场相差无(wú)几。而接(jiē)下来(lái)，由于智(zhì)能手机(jī)的(de)温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获豪(háo)华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇(yù)了破发的(de)行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　<敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步strong>近几年，全球多家(jiā)射频(pín)芯片领域的巨头厂(chǎng)商都(dōu)在谋求转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的(de)业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游(yóu)触(chù)角(jiǎo)延(yán)伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频(pín)领(lǐng)域(yù)正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局(jú)，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集(jí)中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再(zài)卷(juǎn)价(jià)格(gé)，进(jìn)一步(bù)压低了自身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频(pín)细分赛道(dào)还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频(pín)芯片(piàn)厂商将面临(lín)更大的(de)生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前(qián)，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布完(wán)成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数(shù)据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金资本(běn)、红(hóng)杉资本中国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金(jīn)、深创(chuàng)投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在(zài)招股(gǔ)书中(zhōng)表示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将用于芯片测(cè)设(shè)中心建设、总部基地及(jí)上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心(xīn)建设以及补充流动(dòng)资(zī)金(jīn)。具体战略规划方(fāng)面(miàn)，其表示(shì)将巩固在(zài)5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加(jiā)头部(bù)客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优(yōu)化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应(yīng)用；产品上(shàng)加(jiā)大对上游滤波器、多(duō)工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列。

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