“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思美日(rì)韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能在(zài)下(xià)半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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