4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价(ji三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗à)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的(de)推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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