用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络(l太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋uò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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