财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CD北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环DC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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