随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的(de)去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金一季(jì)度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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