4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市京东是谁的老板是谁供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023京东是谁的老板是谁年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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