子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思-橘子百科-橘子都知道

子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思国金证券赵伟：通缩是个伪命题，CPI或已见底，后续或逐步回升

　　事件

　　5月11日，统计局公(gōng)布(bù)4月物价数(shù)据：CPI同比上涨0.1％，预期0.4％，前(qián)值0.7％；PPI同比下降(jiàng)3.6％，预期降3.3％，前值降2.5％。子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思rong>

　　CPI低(dī)位并非通(tōng)缩，内部结构分化、与终端需求相关(guān)的服务业延续涨价(jià)

　　物价作为经(jīng)济表现的滞(zhì)后指标，在(zài)经(jīng)济复苏早(zǎo)期多表(biǎo)现相对低迷、实属常态。传(chuán)统周期下，经济的周期性(xìng)波动，主要由(yóu)需求端驱动，物价(jià)作为经济(jì)的滞后指标，表现出明显(xiǎn)的周(zhōu)期(qī)性波动(dòng)。经验显示，CPI等物价(jià)指(zhǐ)标，与经济(jì)走势(shì)大体(tǐ)类似，一(yī)般(bān)滞后经济表现2个季度左右(yòu)；经济复苏(sū)早期，CPI同(tóng)比(bǐ)表现(xiàn)一度相对低迷，例(lì)如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比在(zài)1％以下的低位徘徊。

　　当(dāng)前CPI低位、主(zhǔ)要缘于供给端影响和外需拖累部分商品价格回落等。年(nián)初以来，CPI同(tóng)比持续回(huí)落至4月的(de)0.1％，拖累主要(yào)来自于食品和非食品中的商品、不(bù)完全由需求主导。其中(zhōng)，猪肉、鲜菜供给充足，价格回落(luò)成为拖(tuō)累食品同比自年初的6.2％回落(luò)至4月的0.4％；非(fēi)食品(pǐn)中，原油等(děng)国际定价的大(dà)宗商品(pǐn)价格回落，带动交(jiāo)通工具(jù)用燃(rán)料等分(fēn)项环(huán)比延续低于(yú)季节性，部分耐用品价格回落(luò)也有拖累、与相关原材料成本压力缓解等有关(guān)。

　　需求修复(fù)较(jiào)早(zǎo)的(de)领(lǐng)域、线下消费相(xiāng)关的商品和(hé)服务(wù)，在价格(gé)上已有(yǒu)连续体现(xiàn)。终端需求回暖在(zài)4月CPI中进(jìn)一(yī)步(bù)凸显(xiǎn)，其中，CPI服务同比、CPI其他(tā)商品服务同比(bǐ)自年初以来明显回(huí)升、分别(bié)至4月的3.5％和(hé)1％。终端需求回暖(nuǎn)带动部分中(zhōng)上游行业涨价(jià)，在PPI中亦(yì)有体现(xiàn)，例如，文教娱制造业价格环(huán)比上涨(zhǎng)0.9％。

　　重申观点：CPI或已见底，后续或逐(zhú)步回升。线下消(xi子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思āo)费活动(dòng)持续改善(shàn)等(děng)或带动内生(shēng)动能逐步增强，对价格(gé)的支撑仍在逐步显现。叠(dié)加基(jī)数贡献、及部分(fēn)商品价格回落(luò)拖累逐步放(fàng)缓等(děng)，CPI或于4月见底(dǐ)回升。

　　常规跟踪：CPI涨幅回落，生产资(zī)料拖(tuō)累PPI低(dī)预期、原油链等拖累延续

　　CPI涨幅明显回落(luò)、主因基(jī)数拖累明显。4月，CPI同比(bǐ)涨幅回落0.6个百分(fēn)点至0.1％、低于预期的0.4％，其(qí)中，翘尾因素较上月回落0.4个百分(fēn)点至0.4％；环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)0.2个百分点至-0.1％；核心CPI同比持平(píng)于0.7％。分项环比中，食(shí)品环比降幅收窄0.4个百(bǎi)分点至-1％，非食(shí)品环比由平(píng)转涨(zhǎng)至0.1％。

　　细分项中(zhōng)，鲜菜环比(bǐ)拖累明显，猪肉环比降幅收(shōu)窄，文教(jiào)娱等服务项涨价延续。食品(pǐn)环比中，鲜菜和鲜果大量上(s子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思hàng)市，价格分别下(xià)降6.1％和0.7％；生猪产能充足，叠加消费淡季影响，猪(zhū)肉价格下降3.8％、降(jiàng)幅收窄(zhǎi)0.4个百分点。非食(shí)品环比中，原油(yóu)价格回(huí)落拖累CPI交通通(tōng)信项环(huán)比延续(xù)低位(wèi)、-0.4％，文教娱、其他商品服(fú)务环(huán)比明显上涨(zhǎng)，分别较上月(yuè)变(biàn)动0.6和0.2个百分点至0.5％和1％。

　　PPI回落主因生产资料(liào)拖累，生活(huó)资(zī)料韧(rèn)性延续。4月，PPI同比降幅扩大1.1个百分点至-3.6％，环(huán)比由平转降至-0.5％。大类环比中，生产资料由(yóu)平转降至-0.6％，采(cǎi)掘(jué)拖(tuō)累明显、原材料和加(jiā)工工业亦有(yǒu)走(zǒu)弱(ruò)；生(shēng)活资料(liào)环比走平、上(shàng)月(yuè)为-0.3％，除食品外环比延续(xù)回(huí)落外，衣着、一(yī)般(bān)日用品环比由负(fù)转正，耐用消(xiāo)费品降幅(fú)收窄。

　　分行业来看，原油等上(shàng)游原材(cái)料(liào)链条相关价(jià)格回落，与线(xiàn)下(xià)消费相关的中下游(yóu)行业价格回升。4月，多数行业(yè)环(huán)比(bǐ)价格回落、上游(yóu)原材料链条(tiáo)尤(yóu)其明显。煤炭开采、石油(yóu)加工(gōng)、燃气供应环比延续回落、降幅(fú)均(jūn)在1.9个百分(fēn)点(diǎn)以上(shàng)，汽车制造、通信制造(zào)等部分中下游制(zhì)造业价格有(yǒu)所回落(luò)，但文教娱(yú)制品等靠近终端制(zhì)造业价格(gé)有所回升、环比(bǐ)上涨0.9％。