4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区87的所有因数有哪些数87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些，87的所有因数有哪些迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升。

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