本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更多(duō)是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个(gè)月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为同(tóng)股同(tóng)权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球(qiú)股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是(shì)美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmzài)必行(xíng)。英(yīng)为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观(guān)测器(qì)最新数(shù)据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价(jià)效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm>助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实际(jì)存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了(le)盈利(lì)增速；二(èr)是“中国特色估(gū)值体系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来看，让央企国(guó)企估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还(hái)是(shì)市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛(niú)市(shì)带(dài)来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相(xiāng)比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的(de)红五月(yuè)行情能(néng)否再(zài)现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时(shí)代首(shǒu)季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或(huò)是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格(gé)局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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