周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板块两个字的励志词语精选，两个两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度字的励志词语有内涵,有深度(kuài)受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革(gé)的(de)持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有望出台。

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