随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的(de燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(tài)星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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